公司前身为邢台压延紧密装备局限公司，自降生以还便凝神于电池极片辊压装备的出产研发。于 2021 年被认定为第三批国度级专精特新“小伟人”，并于 2022 年 5 月当选工信部倡导撑持的国度级专精特新“小伟人”企业。

　　控股股东及现实掌握报酬付建新、穆吉峰、耿建华，三报酬分歧步履人。停止 2022 年半年报，三人划分持有公司 23.61%、13.26%、10.52%的股分，总共占公司总股数的 47.39%。

　　产物根据其功效及利用范畴可能分为三大类，锂电池辊压机、非锂电行业装备和碳纤维预浸布出产装备。此中锂电池辊压机是焦点产物，持久孝敬大部门生意支出。在以辊压机为基石的环境下，公司进一步向外扩大，2020 年景功研收回海内首条高机能碳纤维预浸料出产线，富厚了产物矩阵。

　　公司也主动加入国表里业余展会，增强客户资本开辟力度，扶植商场部，认真联系客户，拟定发卖方案，追踪客户静态，发掘客户的进一步需要。

　　发卖收集以粤、浙、沪等西北部内地地域为源点向边疆散射性散布，遍及于天下 30 多个省市自制区。

　　从发卖地区来看，境内支出为首要支出来历。2021 年境内发卖额为 35,042.2 万元，占比为 89.12%，为支出首要来历。

　　境外营业量恰逢翻开，2020 年因为疫情作用大度境外定单没法确认支出，2021 年境外支出为 4,275.44 万元，占比为 10.87%，比拟疫情前同比增加 107.83%，营收占比晋升 1.31pcts。

　　公司自 2019 年来与客户签订失密和谈不再是我们展现客户讯息，但主生意务与客户主体构造不较着变革，从 2016⑵018 表露讯息可能挖掘，客户首要为锂电池出产商，该三年内首要客户为比亚迪与宁德期间，另外还包罗：特斯拉、日本松下动力、韩国三星 SDI、天津力神、ATL 新动力、瑞士特米高、德国博世、比克联合国际等 400 多家。

　　客户会合度较高。2021 年前五大客户营收占比为 58.27%，客户会合度较高。除 2020 年外，第一大客户营收占比显现高涨趋向，由 2016 年的 22.65%高涨至 2021 年的 32.31%。

　　公司 2021 年及 2022 年 H1 生意支出均实行较大增加，首要因为一是 2020 年受疫情作用，大度已发卖产物没法寻常确认支出致使营收着落，2021 年确认支出大幅增添；二是该时代内汽车财产苏醒，大度锂电池企业加快扩产，公司举动下游锂电装备产商充实得益，产物销量迅速增加。

　　分产物看，轧机是生意支出首要来历，2021 年轧机支出占比达 85.19%，备辊支出占比为 8.49%。

　　分产物来看，轧机毛利率于 2021 年高潮 8.85pcts，其余主生意务毛利率高潮 1.45pcts，备辊毛利率着落 14.44pcts。

　　2022H1 发卖费用为 286.98 万元，同比下降 65.43%，降幅较着，首要因为陈述时代增强费用管控，晋升邃密化办理。2022H1 办理费用为 1222.96 万元，同比增添 59.83%，首要因为为晋升办理程度，办理职员同比增加 61%，人为费用高潮而至。

　　归母净成本与净利率回暖，2022H1 实行归母净成本 3198.23 万元，同比增加 92.21%。201九、2020 年受行业合作加重、疫情打击及部门应收账款难以发出作用致使功绩承压，呈现吃亏，2021 年及 2022H1 跟着下流需要晋升，净利率与归母净成本开端回暖，净利率划分为 5.13%、12.66%。

　　前端工艺是电池建筑的焦点工艺，关乎整条出产线的质料，电池极片的质料取决于前端装备的质料。锂电池建筑装备行业为锂电池出产商上业，包罗锂电池出产线上所需的各个装备。

　　①前端工艺，前端为极片制片关键，首要包罗搅拌、涂布、辊压、分切和极耳成形等工序，对应装备为涂布机、辊压机、分条机、制片机等。

　　②中端工艺，中端为电芯安装关键，首要包罗卷绕、叠片、入壳、注电解液等工序，对应装备为卷绕机、叠片机等。③后端工序，后端为电化学关键，首要包罗电芯化成、分容、检测和组建电池等工序，对应装备为化成柜、分容柜和组织焊接机等。

　　电池极片在完工涂布、枯燥工艺后，活性物资与箔片的剥离强度很低，此时须要对其停止辊压，加强活性物资与箔片的粘接强度，以防在电解液浸泡、电池利用过程当中剥落。

　　符合的压实密度可增大电池的放电容量、减小内阻、减小极化牺牲、耽误电池的轮回寿命、进步锂离子电池的使用率。极片辊压普通由双辊压机完工，双辊压机是由两个铸钢压实辊和机电和传动轴构成。

　　张开辊压形式后，机电带头左右辊同时动弹，收卷机构拉动极片将稳步穿过辊压空隙，终究被压到所需压实密度。

　　电池极片辊压手艺开始来历于钢材和有色金属压延，上世纪九十年月，日本和美国领先将该手艺利用于电池极片出产。

　　今朝死板压抑手艺已被商场镌汰；冷辊压手艺成长工夫较长，手艺能干并已实行大范围出产，成为今朝商场支流；回生的热辊压手艺较冷辊压手艺，有着下降加工压力、削减电池原料毁伤、进步轮回寿命、晋升电池的体积密度、进步轮回寿命、进步电池分歧性、减小了电池内阻等诸多超过对方的有利形势。

　　是以，加热辊压手艺可以或许办理此刻电动汽车电池一类的电池机能需要，增进高效储能和电动汽车电池真实贸易化，将是将来辊压手艺的成长标的目的。

　　我国锂电装备行业起步较晚，早期因为手艺程度犬牙交错，中低端玩家浩繁，高端商场多被日本、韩国等联合国际品牌占有。

　　跟着我国新动力车的迅速成长，海内锂电池及锂电装备手艺程度不停晋升，叠加禀赋的地舆超过对方的有利形势带来的更快的售后反映速率和价钱超过对方的有利形势，海内厂商最近几年来不停向高端商场进发，锂电财产链的优异企业已开端发力联合国际商场，慢慢投入日韩等海内电池供给链系统，国产化程度进一步晋升，商场龙头效力逐步表现。

　　锂电装备行业国产化程度已达九成。据 GGII 调研统计，2019 韶华夏锂电装备国产化率达 90%，前端装备国产化率达 88%，中端装备国产化率达 90%，后端装备国产化率达 95%。

　　在 CATL、比亚迪为代表的方形能源电池的带头下，方形电池装备的国产化率 90%以上；在比克、力神等圆柱电池企业率领下，海内圆柱电池部门装备国产化率跨越 95%，国产化率大幅晋升，行业团体国产化率已到达较高程度。

　　海内锂电装备细分行业会合度不停进步。跟着行业的进一步成长和锂电池厂商出于下降本钱对装备一体化和主动化的需要。锂电装备行业开端呈现强人愈强，弱者愈弱的马太效力，商场开端向龙头企业挨近。

　　据高工产研锂电研讨所（GGII）调研统计，2021 韶华夏锂电出产装备商场范围为 588 亿元，同比增加 104.9%，此中前段、中段、后段装备商场范围划分为 259 亿元、210 亿元和 119 亿元，占比画分为 44.05%、35.71%、20.24%。

　　GGII 估计，在新一波锂电池扩产潮带头下，到 2025 年我国锂电装备商场范围估计增至 1200 亿元，此中锂电前中后段商场范围将划分高涨至 508 亿元、415 亿元和 277 亿元。

　　下流锂电厂商扩大，估计 2025 年海内锂电池出货量将到达 1456GWh。我国锂电池商场本年成长敏捷，按照GGII调研数据，2021年我国锂电池出货量为327GWh，同比增加 129%。估计我国 2022 年锂电池出货量将跨越 600GWh，同比增速无望跨越 80%，2025 年我国锂电池出货量无望到达 1456GWh，将来四年 CAGR 为 45.3%。

　　锂电池的细分商场首要为能源电池、储能电池和生产电池。此中能源电池的下流利用范畴首要为新动力汽车，储能电池的下流利用范畴首要为电力体系，生产电池的下流范畴为手机等生产电子。

　　据前瞻财产研讨院调研显现，从环球锂电池产量来看，2021 年能源电池占有了首要的份额，到达了 70.8%，其次是生产电池，到达了 22.2%，储能电池商场份额最小，为 7%。从地域来看，华夏在环球锂电池出产范畴占主宰职位，按照 S&P Global Market Inverifyiinfoce 宣布的讯息显现，2020 韶华夏锂电池产能占环球的 77%。

　　锂电企业掀起扩大潮，2021 年投资数及投资额均创汗青新高。按照赛迪参谋查询拜访研讨显现，2021 韶华夏锂电池范畴投资数目达 201 起，表露投资额达 9276 亿元，均为近五年内最高值。

　　电池厂商迎来扩大潮，2022 年以还（至 10 月 26 日），在锂电池出产范畴，已宣布的扩产投资额超 8427 亿元，总产能约 2038GWh。

　　按照电池网统计，2022 年以还，仅在锂电池出产建筑范畴，新宣布的投资扩产名目就多达 84 个，此中有 69 个宣布投资本额，总金额超 8427 亿元，均匀单个名目投资额超 122 亿元；宣布年产能的名目有 68 个，总产能约 2038GWh。

　　从首要锂电池出产商已宣布的扩产方案来看，按照盖世汽车统计，至 2025 年我国锂电池出产商产能计划已跨越 3TWh。

　　新动力车成长超越预期，进一步拉动能源电池需要。新动力车行业自 2015 年在环球列国当局的撑持和指导下成长敏捷。

　　按照火石缔造财产数据中间统计显现，跟着产物德料晋升和充电桩等根底举措措施美满，2021 年我国新动力车销量跨越 350 万辆，同比增加 158%，商场渗入率为 13.8%，较 2020 年高涨 8pcts，超越商场预期，均实行了大幅增加。

　　我国国务院印发的新动力汽车财产成长计划（2021⑵035）提议，2025 年新动力车销量占比要到达 20%。美国提议 2030 年零排放汽车（电池电动汽车、插电式夹杂能源汽车、燃料电池电车）销量占比达 50%。

　　估计我国能源电池出货量将于 2025 跨越 1000GWh，时代 CAGR 可跨越 45.03%，商场增加空间远景广漠。

　　2021 年国务院印发的《2030 年前碳达峰步履计划》中提议，到 2025 年，实行新式储能从贸易化早期向范围化成长的改变，新式储能装机容量要到达 30GW 以上，到 2030 年，到达 100GW。

　　按照 GGII 查询拜访统计，2021 年我国新式储能装机容量为 3.4GW。依照策略计划，新式储能装机容量 4 年、9 年 CAGR 划分为 72.35%、45.6%。

　　锂离子电池在新式储能范畴占千万主宰职位。因为锂离子电池财产链比较美满，轮回寿命长，扶植工期端，变化效力高档缘由，锂离子电池今朝在新式储能范畴占千万主宰职位。

　　按照 CNESA 数据显现，2000⑵021 年，锂离子电池占环球新式储能累计装机量的 90.9%，占华夏新式储能累计装机量的 89.7%。

　　在东欧地域地缘辩论致使的海内动力通胀和海内景致储能与自力储能投资需要连续落地的布景下，海内储能体系与电池实行了翻倍增加。

　　据 GGII 调研统计，2022 年 H1 很多企业出货量已超 2021 年整年程度，部门企业乃至完工 2 倍以上出货量。

　　从储能锂电池出货量看，2022 年 H1 海内储能电池出货量已靠近 2021 年整年程度。按照 GGII 调研数据显现，2022 年 H1 储能锂电池出货量到达 44.5GWh，团体范围已靠近 2021 年整年 48GWh 的程度。

　　此中电力储能占比超 60%，到达 30GWh，家用储能占比为 13.5%，到达 6GWh。GGII 估计，2022 年便携式、户用家储和电力储能锂电池出货量均无望实行 1~3 倍增加。

　　公司今朝的主生意务为锂电池辊压机。锂电池辊压机高端产物厂商根本会合在日韩两国，包罗日今日立、韩国 PNT 等。在海内赢合科技、肇基智能、科恒股分等也具有锂电池辊压机营业。

　　2021 年肇基锂能锂电装备、科恒股分锂电装备、纳科诺尔、赢合科技辊压机营业支出划分为 69.5⑹7.2⑹3.9三、2.53 亿元（赢合科技 2021 年辊压机营业支出依照 2018⑵020 年辊压机营业均匀占比预算）。

　　肇基智能与科恒股分均有一系列锂电装备产物，纳科诺尔专精于辊压机营业，宁可比拟营收较低。但光鲜高于赢合科技辊压机营业支出，证实公司产物存在较强的商场合作力。

　　团体来看，可比公司毛利率走势根本分歧，在 2018⑵020 年有所下滑，2021 年开端上升。2021 年肇基智能锂电装备、赢合科技锂电装备、纳克诺尔、科恒股分锂电装备的毛利率程度划分为 34.63%、21.04%、17.92%、16.22%。纳科诺尔毛利率低于赢合科技及肇基智能，高于科恒股分，处于行业内较低名望。

　　研发费用率绝对较低，但 2022H1 呈现高涨趋向。2018 年至 2021 年，除 2020 年营收降幅较着引发研发费用率大增的非常环境外，公司研发费用率与可比公司比拟均在低位。

　　2012 年由公司举动草拟单元的《电池极片辊压装备》河北省处所尺度取得河北省质料手艺监视局核准宣布、实行，该尺度为今朝我国实施的最洼地方尺度。

　　2022H1 研发费用率为 2027.83 万元，跨越2021年整年费用，研发费用率为8.02%，为除疫情作用年度外最高值。

　　颠末逐年的研发加入，公司今朝已把握了加热辊打算手艺、弯辊手艺、辊缝在线监控技 术、辊缝液压伺服掌握手艺、多机连轧手艺等焦点手艺系统。

　　公司自 2014 年提议每一年增添一项发现专利，5 项适用性专利、表面专利或相关的软件挂号的目的，今朝已从 2015 年的 18 项专利堆集至 74 项专利，包罗发现专利 7 项、适用新式专利 62 项、表面专利 2 项、相关的软件文章权 3 项。

　　2021 年首要在研的名目包罗能源锂电池滚压分切担当装备财产化、电池极片辊压切确掌握手艺及设备开辟与产业利用研讨、多级拉伸装配研制、节能智能掌握液压体系在锂电池辊压机的利用研发。

　　辊压温度与精度越高，极片的厚度分歧性约高、涂层外表颗粒联合越紧实、电池库伦效力越高、电池效力与质料越好。

　　公司颠末多年对热辊轧手艺的研究摸索，今朝最高辊压温度可能到达 400℃，到达天下一过程度，赶上海内商场，温控精度在±1℃，靠近联合国际赶上程度。

　　碳纤维预浸布是由加强体，如碳纤维纱、树脂基体、离型纸等原料，颠末涂抹、热压、冷却、覆膜、卷取等工艺加工而成的复合原料。

　　其存在强度高、密度小：碳纤维预浸布的强度可能到达钢材的 6** 倍，密度只要钢材四分之一；可塑性好：可按照模具外形做成所有外形，成型轻易，便于加工；和侵蚀，寿命长等机能特性。是以被普遍利用于体育休闲、航空航天、路线交通、船舶、风电、兵工等行业。

　　溶剂 型只合用于制备织物预浸料。热熔法又分为一步法及两步法，两步热熔法包罗涂膜与预浸两个关键，今朝两步法为海内支流利用手艺，占 90%的商场份额。公司出产的涂胶机和预浸机等于针对两步法的关头装备。

　　环球碳纤维商场需要仍将稳步增加，估计 2025 年达 20 万吨，2030 年达 40 万吨。

　　按照赛奥碳纤维手艺公司的统计及展望，环球碳纤维商场 2020 年需要量为 10.69 万吨，对照 2019 年的 10.37 万吨增加了 3%，将来碳纤维商场需要将连结稳步增加态势，2025 年达 20 万吨，2030 年达 40 万吨，对应 CAGR 为 13.31%、14.11%。

　　将环球树脂基碳纤维复合原料需要按碳纤维需要 65%预算，其 202五、2030 估计需要为 16.⑷30.6 万吨。

　　按照天眼查讯息显现，公司于 2021 年 10 月中标吉林泰杰峰预浸机、涂胶机定单，中标金额为 880 万元。

　　已投入海内锂电池龙头企业供给链。自 2016 年表露数据显现宁德期间与比亚迪成为公司客户之一后，此两家海内锂电池龙头厂商一向是公司的主要客户。

　　年报自 2019 年后不再是我们表露详细客户称号，按照统计，2016⑵018 年，宁德期间总共带来 10952.18 万生意支出，占总支出 34%，是第一大客户，比亚迪总共带来了 9517.98 万生意支出，占总支出 29%，是第二大客户。

　　按照公司通告与询问函答复表露讯息可能挖掘半岛体育平台官方，2019 年后客户 构造照旧连结不变。纳科诺尔 2020 年 12 月 22 日宣布的通告显现与宁德期间签定了 冷压分切一体机条约，条约金额为 2.75 亿元。

　　在 2021 年半年报询问答复中显现停止 2021 年 6 月 31 日，在手定单 10.69 亿元，此中大客户宁德期间及其子公司定单 7.54亿元，首要客户未产生变革。

　　比亚迪与宁德期间均拟定了将来的扩产方案，此中比亚迪计划 2025 年建成 600GWh 范围锂电池产能，宁德期间计划 2025 年建成 700GWh 范围锂电池产能，跟着下旅客户大幅扩产，将来功绩增加肯定性较强。

　　锂电池辊压装备范畴的可比公司包罗肇基智能（300450.SZ）、赢合科技（300457.SZ）、科恒股分（300340.SZ），另外，在锂电装备范畴的可能比公司包罗璞泰莱（603659.SH）、杭可科技（688006.SH）等，此中科恒股分近几日吃亏将其剔除。

　　估值对照而言，停止2022年 12 月 5 日，可比公司 PE TTM 均值为34.08，中值为29.38X，公司最新 PE TTM 为 19.15X，与可比公司比拟估值程度较低。跟着下流锂电厂商不停伸张出产范围，公司举动海内赶上的锂电辊压装备供给商无望迎来较大时机。

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