公司是激光及主动化分析办理计划供给商。公司于2008年创建，用心于激光光学及其掌握手艺，和与激光体系相等套的主动化手艺半岛体育平台官方网站，鉴于富厚的根底手艺堆集，公司具有了在多个新兴行业的商场开辟才能，下流包罗花费类电子、能源电池、钣金加工、光伏等利用范畴，客户包罗苹果、华为、富士康、伟创力、立讯紧密、京西方、蓝思科技、特斯拉、CATL、长城汽车、蜂巢动力、中航锂电、亿纬锂能等行业龙头或着名企业。

　　公司用心于激光与主动化手艺，下流利用从 3C、钣金加工拓展至锂电、光伏等新兴范畴。在公司始创阶段，公司率进步前辈入 3C 通用激光装备细分商场；2010年，公司切入激光钣金加工装备商场；2011年，公司切入出产线年，公司切入激光紧密加工装备商场；2015年，公司切入锂电新动力激光及主动扮装备商场；2021年4月，公司通告调零件关架构，新增数色伏奇迹群，原“激光研发中间”纳入新增数的“光伏奇迹群”；2022年，公司光伏营业首取得大范围定单。

　　按照利用范畴区分，公司首要产物包罗能源电池激光及主动扮装备、3C 花费类电子激光及主动扮装备、钣金激光切割装备、光伏激光及主动扮装备。

　　1）能源电池激光及主动扮装备首要包罗：高速激光制片机、激光裁断一体机、激光切割分条一体机激光洗濯机、贴边滚焊机等制片断装备和电芯装置线、电芯枯燥线等电芯装置段产线及装备，笼盖了极片制片、电芯装置、烘烤枯燥等能源电池出产关头工艺过程。

　　2）3C 花费类电子激光及主动扮装备首要包罗：通用及高紧密激光打标装备、激光焊接装备、激光切割装备、PCBA 除胶、点胶装备、防水行业 PCBA 除胶、点胶装备、3C 电池装置与 commissionK 主动扮装备及出产线C 紧密防水主动化出产线）钣金激光切割装备首要包罗钣金激光切板机和钣金激光管材切割机。

　　4）光伏激光及主动扮装备包罗全主动激光开槽装备、全主动激光搀杂装备、全主动无损激光划裂装备等，该营业今朝未构成支出。

　　停止2021年年末，赵盛宇径直持有海目星 1.20%股权，并经过鞍山海康、海目星投资、深海创逢迎计直接掌握海目星 27.80%的股分，共计掌握公司 29.00%的股分。公司旗下有 7 家全资子公司，设有六大奇迹群/部。

　　2021 年公司推出制约性股票鼓励方案，初次授与制约性股票 585.9 万股，初次授与鼓励工具包罗董事、高管、焦点手艺职员等共 319 人，初次授与部门查核年度为 2021*023 年三个管帐年度。股权鼓励有益于调换职工踊跃性，兑现公司与职工好处的高度绑定。

　　公司重视研发参加，焦点手艺职员拥有富厚的财产经历。在激光器研发范畴，公司努力于研收回产中小功率固体激光器中的紫外、绿光激光器，向着功率更高、脉宽更窄、机能更不变的研制标的目的迈进，在国际商场处于进步前辈程度。

　　在激光智能主动扮装备研发范畴，公司将激光手艺与机、电、软手艺严密融会，按照对下业手艺成长和加工须要的深入知道，构成了激光智能主动扮装备在机能及不变性方面的凸起比力劣势。

　　在激光、主动化手艺严密融会的根底上，公司手艺研发进一步向智能化延长，有益于公司产物成立更强的手艺壁垒。

　　颠末多年的研发堆集，公司今朝具有多项同激光光学及主动化相干的焦点手艺，按照公司 21 年年报，公司有 11 项与激光器光学及掌握相干的焦点手艺，18 项与激光体系相等套的主动化手艺，公司具有专利手艺及应用程序著述权 444 项，包罗 35 项发现专利，289 项适用新式专利、5 项表面策画专利和应用程序著述权 115 项。

　　2021 年公司研发参加为 1.58 亿元，占营收的比重到达 7.96%，研发职员数目为 433 人，占比 10.67%。

　　按照公司 2021 年年报表露，公司在研名目多达 19 项，此中 15 项处于财产化实行阶段，利用远景包罗新动力汽车、光伏、3C、新式显现等范畴，财产化获胜实行后无望为公司带来新的功绩增量。

　　2020年，因为疫情下部门原原料购买本钱及野生本钱下跌、其余收益削减、信誉减值丢失增添等缘由，公司归母净成本同比降落 47%。

　　2021年以还，跟着公司在能源电池范畴的不停冲破，公司功绩企稳修理，2021 年公司兑现净成本 1.09 亿元，同比增加 41%，2022 年一季度公司兑现净成本 0.11 亿元，同比大幅增加 149.29%，将来跟着能源电池、光伏等下流范畴的快捷成长，公司功绩无望再上一个台阶。

　　公司毛利率和净利率有所颠簸，2021 年公司毛利率为 24.9%，净利率为 5.5%，毛利率有较着下滑，首要遭到产物构造和新名目的作用，2022年一季度已上升至 33.61%。

　　用度率方面，2021 年公司时代用度率为 19.9%，较 2020 年降落 2.6pct，2022年一季度费 用率有所回升，此中研发用度率晋升 4.7pct。

　　分营业来看，2021 年能源电池激光及主动扮装备营收占比到达 56.1%，成为支出占比最大的营业，其次为 3C 花费电子类激光及主动扮装备，2021 年支出占比 23.5%。

　　毛利率方面，因为公司产物首要为定制化的非标产物，和受产物构造、商场合作等身分的作用，各营业毛利率有所颠簸，2021 年 3C 花费电子类装备毛利率为 25.9%，能源电池装备毛利率为 20.6%，钣金装备毛利率为 25.2%。（陈述来历：远瞻智库）

　　环球汽车电动化海潮未然到临，2021 年我国新动力汽车销量为 352 万辆，同比增加 157.5%，新动力汽车销量渗入率为 13.4%，比拟 2020 年 5.40%的销量渗入率来讲有大幅晋升。停止 2022 年 3 月，我国新动力汽车保有量到达 891 万辆，在汽车总保有量中占比为 2.90%，仍有较大增加空间。

　　与新动力汽车销量的快捷增加绝对应的是能源电池出货量的快捷增加，据高工产研锂电研讨所（GGII），2021 年我国能源电池出货量为 220GWh，同比增加 175%。

　　因为行业处于高景气阶段，能源电池厂商纷繁扩产，据盖世汽车不完整统计，2022 年一季度，国际能源电池新投建名目总计 29 个，总投资本额高达 3391.1 亿元，计划能源电池产能近 877GWh。

　　能源电池的快捷扩产增添锂电装备须要，GGII 数据显现，2021年我国锂电出产装备商场范围为 588 亿元，同比增加 104.88%，较2015 年的 120 亿元增加了 3.9 倍。GGII 估计到 2025 年，华夏锂电装备商场范围将达 1200 亿元，2022*025 年年均复合增速 19.5%。

　　能源电池工艺不停前进，对能源电池装备的请求更高，高速、高精度、大尺寸出产线是能源电池装备的趋向，激光及主动扮装备在能源电池行业将开辟出更多利用标的目的。

　　能源电池的出产工艺过程比力繁杂，首要涵盖电极建造（前段）、电芯分解（中段）、化成封装（后段）三大工序。

　　激光工艺依靠高效紧密、矫捷、靠得住不变、主动化和平安水平高档特性，普遍利用于能源电池出产线的前、中、后段加工实践中，如：

　　2）激光焊接工艺利用在焊接电池壳体、盖板防爆阀、电芯极耳与极柱、电芯极耳与顶盖和模组等多个部位，有益于进步电池的平安性、靠得住性、耽误利用寿命。

　　从下流利用分类来看，激光模切、激光焊接是激光装备的首要利用商场，此中激光模切在锂电激光装备中商场份额显现延续回升趋向。

　　在能源电池范畴，公司产物首要用于锂电池出产的前段、中段工艺。公司能源电池装备首要是高速激光制片机、电芯装置线、电芯枯燥线，笼盖了极片制片、电芯装置、烘烤枯燥等能源电池出产工艺过程。2017 年至 2021 年，公司能源电池激光及主动扮装备支出从 2.24 亿元增加至 11.12 亿元，CAGR 到达 49%。进一步细分来看，高速激光制片机和全主动能源 电池设备线及装备孝敬了首要的功绩。

　　公司 2015 年研收回高速激光制片机，2016 年在客户兑现量产，公司的高速激光制片机内行业内是最先兑现量产的极耳切割装备，替换保守的加工工艺，可以或许有用进步能源电池极片的出产效力。传限制片工序的极片成型首要采取的是五金模切装备，保管本钱高、产物分歧性差、换型坚苦等优势。

　　1）可周全取代保守五金模切装备，不需求模具耗材，削减本钱用度；2）切割速率快，切割质料好，产物分歧性高；3）采取模块化策画，可能按照客户须要选配差别功效；4）兼容种种极片的规格尺寸，一键换型，进步极片可选性；5）顺应更薄基材，兼容卷绕和叠片工艺，进步装备工艺兼容性；6）供给有用的粉尘及毛刺办理计划，进步极片制品率。该产物已成为公司关键的功绩增加点，成长态势杰出。

　　代表产物为全主动方形铝壳电池装置线，该线用于能源电池中段装置，对电芯停止热压、配 对、焊接、包 mylar、入壳、顶盖焊接、氦检、密封钉焊接等整线全主动装置，具有 主动化水平高、兼容性强、模块化策画、装置精度高、工艺过程主动掌握等特性，量产不变 性和出产质料为行业进步前辈程度。

　　公司的高速激光制片机已在宁德期间、ATL、力神、中立异航、蜂巢动力等企业量产利用，2019 年 12 月，公司首获新动力汽车巨子特斯拉的定单，定单总金额为 1105.32 万美圆。

　　在全主动能源电池装置线及装备范畴，公司装备不变性和出产质料均到达行业跨越程度，客户笼盖 CATL、中航锂电、长城汽车、蜂巢动力、亿纬锂能等。

　　4680 电池径直使用全部集流体尾部动作极耳，并经过盖板构造策画增大极耳传导面积及其毗连处的毗连面积，缩小极耳传导间隔，进而削减了电池内阻，大幅晋升了电池功率。

　　全极耳手艺对极耳切割装备也提议了高更的请求，在以前互助的根底上，海目星恰逢深层知道特斯拉 4680电池框架，无望充实得益于特斯拉 4680 电池手艺的成长。

　　公司 2021 年整年新签定单约 57 亿元（含税），此中新签能源电池营业定单 46 亿元（含税），同比增加 165%。停止 2022 年一季度，公司条约欠债为 15.60 亿元。2022 年以还公司新签定单约 25 亿元，此中能源电池营业约 22 亿元。

　　2022年 3 月，海目星通告2022年 1 月 27 日至表露日，公司络续收到湖北亿纬能源及其控股子公司江苏亿纬林洋储能手艺的中标告诉书，中标金额约 4.33 亿元，中标名目为激光模切机、拼装线 日至表露日络续收到中立异航及其控股子公司的中标告诉书，中标金额约 13.6 亿元，中标名目包罗装置段装备及出产线等。

　　比拟于通例铝背场（Al-BSF）手艺，PERC 电池增添背钝化和激光开槽两道工序，就可要增添氧化铝镀膜装备、激光加工装备及少许帮忙装备便可实现出产线年开端，P 型单晶 PERC 成为商场支流，尔后“PERC+”成为光伏行业晋升电池效力的主要抉择标的目的。

　　在 PERC 高效太阳能电池快捷成长的同时，制约于电池构造的制约，变换效力慢慢靠近天花板，2021 年 P 型 PERC 电池效力达 23.1%（PERC 电池极限点效力 24.5%）。

　　比方，使用激光融化手艺在电池钝化层停止图形化刻蚀，可兑现 PERC 高效太阳能电池的高效力和高品德出产；SE 是指在金属栅线与硅片打仗部位及其四周停止高浓度搀杂，而在电极之外的地区停止低浓度搀杂，该手艺既可保证硅片和电极之间有较低的打仗电阻，又可下降硅片外表复合率，以进步硅片的少子寿命，激光搀杂拥有提效较着、工艺过程简略、参加本钱低、装备松散、占大地积小、无传染，与保守太阳能电池出产线相兼容性强等特性，因此逐步当上行业支流的抉择性放射极制备体例；MWT 激光打孔手艺经过孔洞把太阳能电池的侧面电极部门或全数改变至后背揭开，进而削减侧面电极遮光面积，晋升电池效力。

　　按照公司官网，今朝公司推出全主动激光开槽装备、全主动激光搀杂装备、全主动无损激光划裂装备、全主动激光刻画装备等共 7 种光伏激光及主动扮装备。

　　跟着光伏行业快捷成长，公司无望凭仗合作劣势不停拓展商场范围。按照 2021 年年报，光伏范畴公司今朝的在研名目包罗太阳能电池激光加工手艺开辟和超快激光手艺的研发。鉴于公司在激光和主动化手艺的深挚手艺储蓄，光伏营业无望为公司翻开新的增加空间。

　　能源电池激光及主动扮装备：能源电池厂商扩产须要兴旺，估计 2022*024 年能源电池行业新丰收能增速估计划分为 110%、40%、0%；公司 2021 年整年新签能源电池营业定单 46 亿元（含税），同比增加 165%，2022 年以还公司新签能源电池营业定单约 22 亿元。公司能源电池装备出产至查收的周期约莫在 8⑿ 个月，估计 21 年定单部门将于 2022 年确认支出。按照以下行业和公司定单环境，估计 2022*024 年公司能源电池激光及主动扮装备收 入增速划分为 170%、75%、35%。

　　毛利率方面，2021 年公司能源电池支出大部门来自于 2019 年、2020 年定单，保管进而价钱战环境，使得公司 21 年能源电池营业毛利率欠佳，2020 年下半年以还能源电池须要开端产生，公司定单质料较着改良，该部门定单对应本年的支出，须要的改良有益于毛利率的晋升。咱们估计2022*024年公司能源电池激光及主动扮装备毛利率划分为 30%、30%、30%。

　　3C花费电子类激光及主动扮装备：3C花费电子类激光及主动扮装备下流须要不变增加，21 年整年 3C+钣金营业新签定单约为 11 亿元，公司 21 年年底 3C+钣金营业在手定单约为 3亿元，估计 2022*024年公司 3C花费电子类激光及主动扮装备支出增速划分为 30%、25%、 20%，21 年因为新名目缘由毛利率有所下滑，跟着工艺老练度晋升毛利率将慢慢修理，2022*024 年毛利率划分为 35%、37%、39%。

　　钣金激光切割装备：钣金激光切割装备下流须要不变增加，21 年整年 3C+钣金营业新签定单约为 11 亿元，公司 21 年年底 3C+钣金营业在手定单约为 3 亿元，假定 2022*024 年钣金营业支出增速划分为 25%、20%、15%，毛利率划分为 25%、25%、25%。

　　光伏激光及主动扮装备：2022 年 4 月，公司光伏营业取得晶科动力 10.67 亿元中标告诉，估计将络续出产委托，假定 2024 时光伏激光及主动扮装备支出增速为 25%；毛利率方面，参照帝尔激光的毛利率程度，估计公司 202三、2024 年毛利率划分为 43%、45%。鉴于以上假定，咱们展望公司 2022*024 年分营业支出本钱以下表：

　　2）PEG：3 家公司 22 年对应的 PEG 均匀值为 1.1。估计公司将来三年支出复合增速为 67%，归母净成本复合增速为 114%。

　　分析思索，公司为激光主动化范畴的领军企业，锂电营业处于快捷增加的阶段，而且在光伏营业范畴获得冲破，将来生长空间大，赐与公司2022年55X目的PE，对应PEG=0.48，6 个月目的价 97.35 元。

　　跟着新动力汽车的快捷成长，带头了下游激光及主动扮装备财产的昌盛成长，锂电激光及主动扮装备行业迎来了产能扩大期，相干企业的参加致使商场合作日趋剧烈。暂时公司运营范围体量绝对较小，若将来公司在与同业业敌手合作实践中未能进一步晋升焦点合作力，将会晤对商场合作加重激发的焦点合作力减弱、商场份额萎缩、赢利才能下降的危机。

　　光伏范畴为公司后进入的范畴，今朝仍处于商场开辟期，光伏范畴手艺线路今朝仍在迭代傍边，若公司商场拓展受限或不克不及实时推出契合商场手艺线路的装备，将对公司出产运营发生倒霉作用。

　　公司在建或行将扶植的名目包罗激光及主动化设备扩建名目（江苏）、激光及主动化设备扩建名目（江门）和海目星激光（江门）财产园二期名目，若这些名目投产及达产进度不足预期，将对公司功绩发生倒霉作用。